我们认为目前经济需求端好于预期，周期领域在三季度旺季催化下可望再迎行情，低估值龙头仍是首推。政策方面，环保政策有望在下半年再度加速，促进周期行业结构优化。成长方面，电子化学品等领域受政策催化，国产化进程加速，行业创新带动新增需求，建议重点布局业绩快速增长的细分领域龙头。推荐标的扬农化工、中旗股份、利民股份、龙蟒佰利、恒力股份、广信材料、万润股份。 

1. 2017 上半年化工板块行情回顾. 3

1.1. 2017 上半年化工板块行情：前高后低，紧贴宏观经济形势...3

1.2. 个股复盘：IPO 供给加大，白马行情突显..4

2. 基础化工行业跟踪回顾.4

2.1. 上半年去库存速度超预期，受益需求拉动三季度乐观...4

2.2. 龙头企业进入新一轮投资高峰期，周期行业集中度大幅提升...8

2.3. 供给侧改革方向坚定，政策执行有空间.10

2.4. 新材料跬步精进，成长再添雏凤新声..11

3. 周期行业投资建议：需求强韧，把握二次景气行情..14

3.1. 农药：高景气贯穿全年，龙头业绩超预期...14

3.2. 钛白粉：年内供需面支撑，下半年旺季开启..18

3.3. 涤纶长丝：油价企稳企业盈利改善，旺季到来涤纶长丝再涨.21

4. 成长领域投资建议：着眼长期成长，关注细分领域龙头...25

4.1. 电子化学品：精细化工明珠生辉，国产化再添生力军.25

5. 推荐标的简介..27

5.1. 扬农化工..27

5.2. 中旗股份..29

5.3. 利民股份..30

5.4. 龙蟒佰利..31

5.5. 恒力股份..32

5.6. 广信材料..33

5.7. 万润股份..34