1-9 月开发投资同比+10.5%，较前值持平；9 月单月投资同比+10.5%，较前值持平。1-9 月新开工面积同比+8.6%，较前值-0.3pct，连续5 个月下降；9 月单月开工同比+6.7%，较前值+1.8pct。1-9 月竣工同比-8.6%，较前值+1.4pct，连续4 个月收窄；9 月单月竣工同比+4.8%，较前值+2.0pct。1-9 月施工同比+8.7%，较前置-0.1pct。土地购置面积同比-20.2%，较前值+5.4pct。投资持平、保持韧性，主要源于土地购置费和施工面积高位稳定、并强于预期。开工略有反弹，维持继续走弱判断，但短期强于预期，上调全年开工增速至6.5%。竣工增幅扩大、连续两月为正，源于今年房企交付大年，房企业绩普遍高增是印证； 300城土地成交同比持平略增，溢价率继续下降，预计后续土地市场将继续降温。鉴于行业数据强于预期，上调19 年投资增速至9%。

一、投资端：投资仍强，开工反弹、施工高位，竣工改善，上调全年投资增速至9% ..... 4

二、销售端：销售持续偏强，源于基数低+西部强+推盘大，上调全年销量同比至+0.5%  9

三、资金端：资金来源回升，销售回款走强、自筹低位改善，维持19H2 资金环境好于18H2 判断 ....... 11

四、风险提示：房地产调控政策超预期收紧以及行业融资政策超预期收紧 .... 12