近期，国家能源局印发了《关于加快推进一批输变电重点工程规划建设工作的通知》，提出加快推进七交五直特高压等输电工程建设。2014~2015 年，在大气污染防治背景下，四交五直特高压工程获得核准；本次七交五直特高压工程如若顺利推进，我国特高压发展将呈现又一核准高峰。具体来看，五条特高压直流主要用于四川水电、青海新能源基地以及陕北煤电基地电力外送，七条特高压交流主要用于构建华中特高压交流环网。

一、 能源局推七交五直，核准高峰有望再现... 4

1.1 能源局推七交五直，特高压交流超预期...4

1.2 大气污染防治计划后特高压再现高峰..5

二、 投资规模超千亿，核心设备供应商受益... 6

2.1 投资规模超千亿，主设备投资约400 亿..6

2.2 竞争格局趋于激烈，国网系扮重要角色...7

2.3 2019-2020 迎交付高峰，核心供应商受益..10

三、 特高压发展遵循需求导向，交流争议再起. 11

3.1 七交五直工程遵循需求导向...12

3.2 特高压交流争议再起，三华同步电网遇阻.14

3.3 特高压直流内外并举，柔性直流拓展应用.15

四、 投资建议 16

五、 风险提示 16