我们认为 2018 年仍应该业绩为王，精选个股。家居板块，主要配置细分市场龙头，重点推荐索喜临门、大亚圣象、索菲亚、顾家家居。造纸板块，重点推荐太阳纸业（具备成长性的文化纸龙头）、晨鸣纸业（低估值造纸龙头）、山鹰纸业（受益集中度提升的包装纸龙头）。包装板块，短期盈利能力有望迎来拐点，长期配置重点推荐龙头企业裕同科技。

回顾：造纸领跑，家居个股分化明显..5

整体走势：年初至今轻工板块下跌3.59%..5

家居：收入延续高增长，部分龙头估值仍然偏低...5

造纸行业：纸价上涨，盈利扩张.8

包装：板块盈利受压，烟标复苏明显.10

家居：业绩为王，龙头仍是布局主线...12

无惧地产调控，龙头依然能保持强劲增长...12

集中度提升是具有确定性的长期趋势.15

龙头企业有望凭借品类拓展打开发展空间...17

造纸：供需格局趋于紧平衡，看平全年价格中枢...19

供需格局：去落后产能+龙头扩产，行业供需趋于紧平衡...20

中长期供给：中小产能出清+龙头企业扩产能同步推进..20

短期供给：环保限产持续作用，进口有望补充短期供给缺口..23

需求：存量+增量，预计需求整体将维持平稳增长...24

纸价：高位有回调压力，看平全年价格中枢..25

原材料支撑弱化：废纸价格短期调整；木浆有新增产能冲击..26

纸价：高位有回调压力，看平全年价格中枢.27

包装：整合加速，拐点有望到来.29

“大行业、小公司”特征显著...29

成本有望迎来拐点，出口业务曙光初现.29

相关标的.31

喜临门...31

大亚圣象...31

索菲亚...31

顾家家居...32

太阳纸业...32

晨鸣纸业...33

山鹰纸业...33

裕同科技...33

投资建议.35

风险提示.36