政策倒逼显成效，三大变化彰显产业升级：补贴政策退坡是产业发展的必由路径，体现政府对于推动车型升级的强大意志。面对着巨大的压力，全产业链共同努力推动产业高端升级，并在18H1呈现出明显成效：1）车型结构改善。18年6月，我国A00级乘用车占比23%，较1月份下降30Pcts，更加符合消费者实际需求的A0级及A级车型占比增至46%；2）电池能量密度提升。近几批推广目录申报车型中，高系统能量密度车型数量逐步增加，已有多款160wh/kg以上乘用车型出现，拿满1.2倍补贴金额；3）中游格局逐渐清晰：具备更强技术实力和生产能力的电池企业获取更多市场份额，CR5集中度从17年的不到62%上升至18H1的78%。

1. 18H1 小结：政策助推高端升级......... 4

1.1. 变化一：车型结构改善....... 4

1.2. 变化二：电池能量密度提升..... 6

1.3. 变化三：中游格局逐渐清晰....... 7

2. 18H2 展望：三重催化剂，消费市加速到来....... 9

2.1. 新车型持续推出，供给催化需求...... 9

2.2. 新势力跑步前进，打响交付第一枪...... 11

2.3. 特斯拉落地上海，全球化大幕开启......... 12

3. 下半年关注三大主线........ 15

3.1. 高镍化：降本提效之利器....... 15

3.2. 全球化：中游迎来大机遇...... 16

3.3. 集中化：中国芯崛起，龙头强者愈强..... 19

4. 投资策略：战略重估锂电池，优选好格局下的龙头企业..... 20

4.1. 投资建议..... 20

4.2. 重点标的..... 20

4.2.1. 宁德时代：技术为矛，全球布局彰显中国“芯”力量...... 21

4.2.2. 亿纬锂能：动力电池步入收获期，软包有望提速...... 22

4.2.3. 杉杉股份：战略逐步聚焦，打造动力电池材料龙头....... 23

4.2.4. 当升科技：技术升级，高镍产能扩张助业绩增长....... 24

4.2.5. 新宙邦：电解液静待回升，多线布局共推业绩增长...... 25

4.2.6. 宏发股份：业绩增速有望逐步回升，加快布局全球化.... 26

5. 风险因素........ 27