供应端，日台厂商把控MLCC供应链，内资厂商扩产排期长。根据海外公司营业收入测算，2019年全球电容产值规模约为210亿美元，其中80%电容为积层陶瓷电容（MLCC），是被动元件最佳的赛道。日韩台厂商把控MLCC供应链，CR5达到78%。国内厂商与海外厂商在浆料配方与叠层技术等核心工艺环节仍然存在差距，内资厂商扩产受到海外设备排期制约。针对工艺特点不同，日系厂商瞄准车规级应用，内资厂商加快渗透消费电子类应用。

一、供给：日台厂商把控供应链，内资厂商扩产排期长 ........ 4

1.1 MLCC 赛道佳，日台厂商把控全球MLCC 供应 ....... 4

1.2 浆料配方与叠层技术是性能核心，海外设备制约内资厂商扩产进度 ......... 4

1.3 日系厂商车规级应用，内资厂商加快渗透消费电子 ... 6

二、需求：5G 终端设备与汽车电子接力  7

2.1 5G 终端驱动行业景气度持续升温 7

2.2 汽车电子支撑行业长期扩容 ....... 8

三、疫情催化涨价初步启动，行业进入景气周期 .... 9

3.1 疫情拖延节后开工进度，催化涨价 ............ 9

3.2 行业整体库存探底，步入新一轮景气周期  10

四、投资建议 ........ 12

五、风险提示 ........ 12