本文梳理了70 年代以来美日贸易摩擦不断激化后的日元兑美元汇率变化情况，通过对经济环境，财政货币政策，对外关系，产业结构等方面的全面对比，探讨美日贸易摩擦中汇率的变化趋势以及贸易战本身对汇率的潜在影响。

美日贸易摩擦以来的日元汇率走势 ............................................................................... 4

总体呈升值趋势，期间有四次急速被动升值 ........................................................ 4

每次急速升值之后都会经历阶段性的贬值回调 ..................................................... 4

中美关系和中日关系的不同决定了人民币不会面临日元的被动处境 .................... 4

70 年代以来美日贸易战的几个阶段 ............................................................................. 4

70 年代-80 年代中期 ............................................................................................ 4

80 年代中期-90 年代中期 ..................................................................................... 5

70 年代以来日元四次升值过程 .................................................................................... 6

布雷顿森林体系瓦解日元被迫升值（1971.3-1973.2） ........................................ 6

石油危机后美再次向日本汇率施压（1975.8-1978.8） ........................................ 9

广场协议签订导致日元第三次升值（1985.1-1987.12） .....................................11

国内国际因素共同推动日元第四次升值（1990.5-1995.3） ............................... 14

国信证券投资评级 ...................................................................................................... 17

分析师承诺 ................................................................................................................ 17

风险提示 .................................................................................................................... 17

证券投资咨询业务的说明 ........................................................................................... 17