基本面目前正在演绎的逻辑：本周基本面和上周基本上没有明显变化。钢 材端，螺纹钢和卷板继续分化，卷板库存去化速度明显快于螺纹，卷板供 需格局优于螺纹。原材料端，焦炭企业正在筹划提价策略，焦炭企业仍然 紧盯钢厂利润，想从高利润中分一杯羹，目前仍处在焦灼状态，原料价格 仍处在稳定阶段。

一、核心观点总述5

 近期钢价和股价上涨过程中市场核心逻辑的演绎和变化5

1、股市开始由中报预期转向三季度卷板行情5

2、基本面变化不大，短期高炉供给无增量，时间对多头有利5

3、钢铁行业利润仍将维持在较高水平：1）钢材普遍盈利；2）螺纹仅比卷板盈利多 200；3）原材料利润有 所下滑 5

4、短期逻辑仍然不变：配卷板，买宝钢股份和马钢股份5

5、市场高频数据正在反应什么样的逻辑：全社会库存去化速度继续高于历史均值水平，卷板与螺纹分化延续。5

二、黑色产业链市场情况：股票、期货6

三、黑色产业链基本面情况：钢材、焦煤焦炭、铁矿7

（一）钢材基本面： 供给仍然保持高位，需求环比已经开始出现好转迹象7

（二）黑色产业链利润变化：1）钢材普遍盈利；2）螺纹仅比卷板盈利多 200；3）原材料利润有所下滑  9

（三）焦炭基本面变化：焦炭涨价博弈继续10

 （四）铁矿基本面变化：本周铁矿库存继续累积，矿价低位震荡11

四、黑色产业下游需求变化12

（一）、房地产：7 月上旬房地产销售同比增速开始略有提升12

（二）、汽车和家电行业： 2017 年 6 月库存预警指数为 58.2%，比上月上升 6.4 个百分点，位于警戒线以上。13

（三）、下游需求指标汇总：中观指标14

五、本周行业重要新闻15