计算机行业虽然是成长型行业，但也体现出一定的周期属性。对于有望维持增长趋势的细分领域，我们建议关注云计算、金融IT、信息安全、“信创”等板块；对于21 年有望迎来较大正向边际变化的细分领域，我们建议关注工业软件、5G 应用、AI 等板块。推荐恒生电子、深信服、奇安信、用友网络、广联达、虹软科技。

趋势延续，关注变化 ......................................................................................................... 3

趋势延续，行业需求增长 .................................................................................................. 5

云计算：云化加速渗透 .............................................................................................. 5

云Saas：转云趋势持续推进，财务指标改善显现 ............................................ 5

云基础设施：5G 应用带来的计算变革催生基础设施需求 ................................. 8

金融IT：金融信息化改造趋势延续 ......................................................................... 11

证券IT：市场持续扩容+监管改革预期引发新需求+智能应用共同驱动 ........... 11

银行IT：数字化转型趋势不改 ......................................................................... 14

信息安全：政策利好因素延续，新业态发展提升安全需求 ...................................... 16

政策利好因素延续 ........................................................................................... 16

新业态发展为行业增长的内因 ......................................................................... 17

估值变化：向PS 估值转变 .............................................................................. 17

自主可控：疫情冲击下进度有所延迟，2021 年有望加大力度 ................................ 19

自主创新全面推广，2021 年进入黄金发展期 .................................................. 19

边际变化值得关注 ........................................................................................................... 21

关注一：工业软件或迎来边际成长机会 ................................................................... 21

工业软件与工业发展紧密联系，关注行业整合能力及产业链辐射能力 ............ 21

内生驱动因素不变，长期看好国产工业软件发展 ............................................ 21

催化因素显现：制造业回流、预计拜登当选、产业链倒逼 .............................. 23

关注二：5G 应用趋势不变，疫情推迟落地节奏 ...................................................... 24

应用场景一：智能驾驶 .................................................................................... 24

应用场景二：高清视频 .................................................................................... 25

应用场景三：工业互联网 ................................................................................. 27

关注三：人工智能，数据积累到应用落地 ............................................................... 28

数据：云趋势下数据积累加速，为人工智能应用提供基础 .............................. 29

算力：算力不断提升 ........................................................................................ 29

应用场景：应用场景逐步落地 ......................................................................... 30

重点推荐标的与涉及公司表格 ......................................................................................... 33

恒生电子（600570 CH，买入，目标价：114.00~121.60 元） ....................... 33

深信服（300454 CH，增持，目标价：243.07 元） ....................................... 33

用友网络（600588 CH，增持，目标价：50.70-54.36 元） ........................... 33

广联达（002410 CH，增持，目标价：78.86 元） ......................................... 33

奇安信（688561 CH，增持，目标价：108.04 元） ....................................... 33

虹软科技（688088 CH，买入，目标价：81.92 元） ...................................... 34

风险提示 .................................................................................................................. 34