2019 年上半年，通信行业整体收入与2018 年同期持平，Q1 与Q2 收入同比增速分别是-1.4%、1.3%；净利润大幅增长，其中Q1 同比增长100%以上、Q2 净利润同比增长51.3%，主要原因是2018 上半年中兴遭遇美国芯片禁运和罚款，Q1 与Q2 均巨额亏损，2019 上半年恢复正常。

1、2019 上半年，整体业绩承压 ............................................................................. - 3 -

1.1、收入增长：设备商、射频器件、IDC 3 个细分行业领头 ......................... - 3 -

1.2、设备商、射频器件、IDC、物联网4 个子行业净利润增长较好 ............. - 4 -

1.3、小结：上半年整体业绩承压，5G 相关板块崭露头角 .............................. - 5 -

2、4G 稳步推进，5G 吹响号角 ............................................................................... - 6 -

2.1、上半年4G 唱主角，网络扩容稳步推进 ..................................................... - 6 -

2.2、5G 吹响冲锋号，全面加速新基建 .............................................................. - 7 -

3、投资策略：把握网络设备、终端、应用三大主线 ........................................... - 8 -

3.1、5G 网络已开始规模建设，设备侧业绩景气度大幅提升 .......................... - 8 -

3.2、终端侧预期走向乐观，市场估值开始提升.............................................. - 10 -

3.3、5G 网络，应用驱动 ................................................................................... - 11 -

4、风险提示： ........................................................................................................ - 12 -