1-10 月，交运指数上涨 10.9%，跑输沪深300 达 10.1 个百分点（上涨21%），但位列 28 个一级行业中的第 8 位。 分子行业看，机场、港口、铁路分别涨幅 49%、31%及 22%列前三；物流（-1.4%）与公交（-20.6%）板块下滑。

一、交通运输行业三季报综述 ... 9

（一）市场回顾：机场、港口、铁路涨幅居前三 ... 9

（二）财务数据回顾：收入净利双增 . 10

（三）行业数据回顾:货运延续景气度 ... 12

二、航空板块三季报综述：民航版供给侧改革，锦上添花还是巨大变革？ . 17

（一）三季报财务数据综述：收入稳定增长，行业利润创历史新高 .. 17

（二）航空公司的策略变化使得客座率指标已经不能单一来衡量航空公司的业绩 . 21

（三）油价与汇率的影响在2018 年将趋缓 ... 22

（四）“民航版供给侧改革”预期引领股价表现强势 . 23

（五） 投资建议：看好未来两年行业景气度持续向上，“供给侧改革”带来锦上添花，大航推荐国航、南航，小

航推荐春秋航空，继续“强推”中国国航。 . 24

附：2017 年1-9 月航空公司经营数据 ... 25

三、机场板块三季报综述： 强者恒强 . 28

（一）营收净利稳步增长 . 28

（二）枢纽机场免税店重新招标，提成比例大幅提升... 32

（三）投资建议：看好机场长期枢纽价值，推荐上海机场 . 33

四、快递行业三季报财务综述：前三季度韵达增速领先、单季看顺丰增速提升明显 . 34

（一）财务状况：前三季度韵达增速领先、单季看顺丰增速提升明显 . 34

（二）行业仍处于快速发展期，核心驱动要素回升，新动能不断涌现 . 36

五、航运三季报综述：行业短期波动不改长期复苏趋势 ... 38

（一）财务状况：利润端实现扭亏 .. 38

（二）行业状况 . 39

（三）投资建议：建议关注招商轮船 . 40

六、高速公路板块三季报综述： 营收净利同比提升 ... 42

（一）财务数据：营收净利大幅提升 . 42

（二）经营数据：全国公路货运回暖明显，客运持续下滑 . 44