5 月CS 汽车板块+4.26%，CS 商用车板块+7.09%，CS 乘用车板块+3.96%，CS 汽车零部件半+4.15%，新能源汽车板块+7.65%，智能汽车指数+1.65%，同期沪深300 指数和上证综合指数分别持平和+1.06%，整体而言汽车板块在5 月相对大盘具备相对收益。总结来看，特斯拉在多重利好（降价、成本下降等）等因素催化下，5 月新能源车板块表现强于大盘，汽车其他子板块表现弱于大盘，CS 汽车、CS 商用车、CS 汽车零部件、CS 摩托车及其他强于汽车行业，新能源车、智能汽车等板块上涨显著。

投资建议：板块复苏，精选四条主线 ........................................................................... 4

逻辑1：电动化与智能化转型升级 ....................................................................... 4

逻辑2：行业集中度提升，具备核心资产的赛道龙头 ........................................... 7

逻辑3：进口替代加速，优质零部件成长稳健 ................................................... 10

逻辑4：汽车保有量持续增加，存量市场空间大 ................................................ 12

5 月电动化、智能化表现强于行业 ............................................................................. 14

汽车板块5 月走势强于大盘，电动化、智能化表现强势 .................................... 14

销量下滑估值压制弱化，整车与零部件板块估值逐渐回升 ................................. 15

疫情可控，中长期需求有望回升 ........................................................................ 16

5 月汽车销量+14.5%，库存系数改善 ........................................................................ 17

5 月乘用车销量增长7.0%，部分自主品牌表现好于行业 ................................... 17

5 月商用车销量同比增长48%，货车表现突出 .................................................. 19

5 月新能源汽车销量同比下降23.5%，纯电动乘用车销量增速为正 .................. 19

5 月库存系数改善，短期库存压力缓解 .............................................................. 20

行业相关运营指标：成本端略有分化 ......................................................................... 21

原材料价格指数： ............................................................................................. 21

汇率：美元和欧元兑人民币小幅增长 ................................................................. 22

重要行业新闻与上市车型 ........................................................................................... 23

重要行业新闻..................................................................................................... 23

6 月上市车型梳理 .............................................................................................. 30

国信证券投资评级 ...................................................................................................... 33

分析师承诺 ................................................................................................................ 33

风险提示 .................................................................................................................... 33

证券投资咨询业务的说明 ........................................................................................... 33