长存大规模量产势必将带来封测、设备、材料等环节大陆领先企业发展机遇。1）设备：根据我们的测算，设备价值量最大的三个环节刻蚀、光刻、PVD+CVD 预计21 年的设备需求分别为420、48、720 台，2022/2023/2024/2025 年带来刻蚀、光刻、PVD+CVD 的设备需求量每年均为350/40/600 台。大陆企业已在多种设备有布局，但国产化率仍较低，如蚀刻设备国产化率<20%、光刻设备国产化率<10%、PVD/CVD 设备国产化率<10%。低自给率叠加广阔发展空间，国产设备商迎来快速发展机遇。

一、自主研发 XTACKING 架构，规划宏伟领航大陆NAND 产业发展.....................................................................4

二、行业寡头垄断，长存引领大陆3D NAND 产业踏上自制征程...............9

2.1 NAND 是存储器第二大细分市场，从2D 到3D 是大势所趋...............................9

2.2 多应用驱动NAND 市场增长，已步入新一轮上升周期...................................13

2.3 “三高”行业，海外大厂垄断市场.........................................................................20

2.4 大陆自给率低，长存投产带领大陆踏上3D NAND 自制征程.............................24

三、借国产东风，产业链迎来发展良机............................................................................................27

3.1 设备是 3D NAND 闪存资本开支大头，其中刻蚀设备占比最大....................28

3.2 半导体材料领域国产化率低，内资厂商积极布局抓住市场机遇................................................33

四、投资建议....................................................................................................................................................................36

五、风险提示....................................................................................................................................................................36

插图目录............................................................................................................................................................................37

表格目录............................................................................................................................................................................38