2019 年前三季度电子板块整体收入1.58 万亿元，同比+16.3%，若剔除新上市 公司收入同比+7.3%；归母净利润711 亿元同比+8.87%，若剔除新上市公司则 同比+2.8%。受宏观经济增速放缓影响，整体营收和利润增速依然保持低位，但 是下滑趋势有所放缓。业绩高增长的个股主要集中在消费电子、半导体和PCB 三大领域，主要受益的方向为：5G 基站PCB、国产替代、华为产业链、以及5G 手机整体预期下的消费电子创新，例如TWS，摄像头、外观件等。

2019 年三季报总结：盈利企稳，分化显著 .................................................................. 4

电子行业整体盈利企稳，行业分化显著 ............................................................... 4

电子行业持仓小幅降低，行业估值依然处于历史中位以下 ................................... 6

继续围绕国产替代+5G 主线布局 .................................................................................. 8

继续围绕国产替代+5G 主线布局 ......................................................................... 8

苹果airpods 带动TWS 耳机迎来爆发式增长 ...................................................... 9

风险提示 .................................................................................................................... 10

国信证券投资评级 ...................................................................................................... 12

分析师承诺 ................................................................................................................ 12

风险提示 .................................................................................................................... 12

证券投资咨询业务的说明 ........................................................................................... 12