近年来我国化妆品行业持续快速成长，引发市场关注，我们看好化妆品行业发展前景，并认为国产品牌有望凭借差异化产品定位、性价比优势、创新营销模式等特点，实现快速崛起。

行业概述：“颜值经济”如何撬动三千亿市场 .. 4

精致妆容秘籍：美妆全步骤流程及产品对照 .. 4

一路向“美”：颜值经济撬动三千亿市场 .. 5

品类延伸：甄选高速成长的细分赛道.. 6

成长动能：化妆品行业增长驱动力解析. 7

竞争格局：国产品牌快速崛起，差异化竞争构筑比较优势 ... 11

从原材料到消费者，化妆品沿产业链逐层进阶 .. 11

化妆品行业格局分散，本土品牌重夺市场份额 .. 11

差异化定位与性价比优势，助力国产品牌快速崛起 ... 13

渠道变革：传统渠道精细化，新兴渠道增速快 . 19

传统商超渠道份额下降，CS 渠道快速崛起 ... 19

化妆品单品牌店日渐兴起，有望引领新零售潮流 . 20

电商等新兴渠道高速成长，国产品牌成为主要受益标的 . 20

研发生产：新品快速迭代，研发持续加码 ... 22

研发：投入持续加大，新品迭代周期缩短 . 22

产能：自建产能确保品质，ODM 模式提升效率 ... 22

投资建议 .. 24