上周(20230619-20230621)北上配置盘净买入25.74 亿元，北上交易盘净卖出26.83 亿元。日度上，北上配置盘先持续净买入、后净卖出；北上交易盘则先持续净卖出，后小幅回流。行业上，两者共识在于净买入机械、传媒、电新、家电、计算机、汽车等板块，同时净卖出化工、房地产、非银、轻工、钢铁、医药等行业。风格上，北上配置盘与交易盘同时净买入大盘成长，同时净卖出中盘/小盘成长，而在大盘/中盘/小盘价值存在分歧。对于配置盘前三大重仓股，配置盘净买入美的集团4.58 亿元，分别净卖出宁德时代、贵州茅台2.59 亿元、0.65 亿元。分行业看，配置盘在传媒、食品饮料、纺服、有色、煤炭等板块主要挖掘500 亿元市值以下的标的。

1 美元指数小幅回升，中美利差“倒挂”程度有所收敛，通胀预期再度回落；离岸美元流动性边际有所改善；国内银行间资
金面整体先紧后松，期限利差(10Y-1Y)继续收窄 ......................................................................................................... 4
1.1 美元指数小幅回升，中美利差“倒挂”程度有所收敛，通胀预期再度回落 .............................................................................. 4
1.2 离岸美元流动性边际有所改善；国内银行间资金面整体先紧后松，流动性分层不明显，期限利差(10Y-1Y)继续收窄 5
2 市场整体交易热度继续回升，传媒、通信、计算机、机械、消费者服务等板块的交易热度处于相对高位；传媒、建材、
商贸零售、金融地产、有色、钢铁等板块的波动率上升较快；传媒等板块的波动率处于历史相对高位 .......................... 6
3 医药、食品饮料、TMT、电新、家电、农林牧渔等板块调研热度居前，汽车、纺服等板块的调研热度环比上升较快 . 8
4 分析师继续同时下调了全A 的23/24 年的净利润预测。结构上，商贸零售、消费者服务、交运、有色、家电、机械、
通信、传媒等板块23/24 年的净利润预测均有所上调 .................................................................................................. 9
4.1 全A 中23/24 年净利润预测上调组合占比均下降；而23/24 年净利润预测下调组合占比均上升；分析师继续同时下
调了全A 的23/24 年净利润预测 .......................................................................................................................................................... 9
4.2 行业上，商贸零售、消费者服务、交运、有色、家电、机械、通信、传媒等板块的23/24 年净利润预测均有所上调
..................................................................................................................................................................................................................... 10
4.3 中证500 的23/24 年净利润预测均被上调，创业板指、沪深300 的23/24 年净利润预测均被下调，上证50 的23/24
年净利润预测分别被上调/下调 ............................................................................................................................................................. 12
4.4 风格上，大盘/小盘成长、小盘价值的23/24 年的净利润预测均被上调，中盘成长/价值的23/24 年的净利润预测均
被下调，大盘价值的23/24 年的净利润预测分别被上调/下调...................................................................................................... 12
5 北上配置盘继续回流，北上交易盘则小幅卖出 ....................................................................................................... 14
5.1 北上配置盘与交易盘的共识在于净买入机械、传媒、电新、家电、计算机、汽车等板块，同时净卖出化工、房地产、
非银、轻工、钢铁、医药等行业 .......................................................................................................................................................... 14
5.2 北上配置盘与交易盘同时净买入大盘成长，同时净卖出中盘/小盘成长，而在大盘/中盘/小盘价值存在分歧 ............ 15
5.3 北上配置盘净买入美的集团，净卖出宁德时代、贵州茅台 ..................................................................................................... 16
5.4 北上配置盘在传媒、食品饮料、纺服、有色、煤炭等板块主要挖掘500 亿元市值以下的标的 ..................................... 17
6 两融活跃度继续上升至5 月以来的相对高位 .......................................................................................................... 19
6.1 两融主要净买入通信、电子、机械、化工、食品饮料、房地产、家电等板块，主要净卖出计算机、传媒、电力及公用
事业、电新、银行、农林牧渔等板块 .................................................................................................................................................. 19
6.2 煤炭、钢铁、建筑、化工、家电、通信、房地产等板块的融资买入占比均在环比上升，其中，除通信外，上述板块的
两融活跃度均处于中枢以下水平 .......................................................................................................................................................... 19
6.3 两融净买入中盘价值，净卖出大盘/中盘/小盘成长、大盘/小盘价值 ................................................................................... 20
7 主动偏股基金仓位继续回升，基民整体开始净赎回基金 ......................................................................................... 22
7.1 主动偏股基金的股票仓位继续回升，剔除涨跌幅因素后，主要加仓TMT、医药、有色、机械、消费者服务、房地产
等板块，主要减仓建筑、石油石化、商贸零售、家电、汽车、银行等板块 ............................................................................... 22
7.2 主动偏股基金的净值表现与小盘成长的相关性上升，与大盘/中盘成长、大盘/中盘/小盘价值的相关性回落 ............ 23
7.3 新成立权益基金规模回落，其中，新成立的主动/被动偏股基金规模分别回落/回升，平均发行天数均下降 .............. 24
7.4 个人投资者整体开始净赎回基金，与医药、金融地产、电力、传媒、消费等板块相关的ETF 被主要净申购，与科技、
军工、新能源、周期等板块相关的ETF 被净赎回 ............................................................................................................................. 24
8 风险提示 .............................................................................................................................................................. 33

插图目录 .................................................................................................................................................................. 34