3 月 27 -31 日，食品饮料行业（-2.1%）跑输沪深 300 挃数（-1.0%）。平安观测食品饮料子板块中，一线白酒（-1.0%）、调味品（-1.2%）、啤酒（-1.4%）、乳制品（-1.8%）表现领先。本周食品饮料板块回落，低估值行业龙头跌幅最小，但市场似有风格切换迹象。除累计涨幅外，无论 PE 估值或是业务现状、前景，茅台、五粮液等一线白酒为代表低估值龙头谈泡沫似乎仍早。

一、每周观点、投资组合和盈利预测... 4

1.1 每周观点和投资组合..4

1.2 重点公司盈利预测&调整..5

二、市场一周：食品饮料行业跑赢市场.. 6

2.1 一周涨跌：一线白酒跌幅最小..6

2.2 估值比较..8

三、产业链数据跟踪. 9

四、核心跟踪公司最新观点... 13

4.1 贵州茅台： 17 年加速增长趋势已可确认，业绩不妨更乐观一点..13

4.2 老白干酒： 幵购扩张战略开启，三年交易机会中段.13

4.3 三全食品：营收快增长，弹性现曙光...13

4.4 大北农：亊情正在起变化，业务有望加速！..13

4.5 伊利股份：结构调整是2017 年主基调，仍值得拥有...14

4.6 五粮液：净利符合预期， 17 年增长无忧.14

五、最近一月研究精选.. 15

5.1 白酒深度：《2017 春糖会文献综述：不可不醉，不敢太醉》（2017-3-26） ..15

5.2 伊利股份：《结构调整是2017 年主基调，仍值得拥有》（2017-3-31）.15

5.3 五粮液：《净利符合预期， 17 年增长无忧》（2017-3-30） ...15

5.4 最近一月研究成果总览..16

六、备忘：重要公告/限售解禁/定期报告/股东会/定增进度... 17

6.1 未来一月重要事件备忘：财报披露/限售股解禁/股东会.17

6.2 公司定增状态备忘...19