剔除温氏股份，海通农业重点公司2018年三季报净利润增速在-8%左右。截止9月30日，73家农业公司中已有27家发布2018年三季报业绩预告，归母净利的预告中值之和为41.83亿元，同比下降36%，而预告上限和下限之和则分别为50.81亿元和32.86亿元，同比分别下降22%和50%。同时，我们对海通农业重点关注的22家公司进行了盈利预测，这22家公司归母净利增速为-12%，剔除温氏股份后则为-8%。根据我们预测，归母净利润同比下滑的有13家公司，主要集中在畜养殖和种子板块。同比增长的有9家公司，集中在禽养殖和疫苗板块。

1. 剔除温氏股份，海通农业重点公司 2018 年三季报净利润增速在-8%左右.... 5

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4. 禽养殖：三季度景气持续，带动禽链企业业绩继续回暖.....10

5. 饲料：禽料高速增长，猪料销量边际改善...... 11

6. 种子：品种井喷，行业竞争加剧........12

7. 疫苗：政策影响减弱，个股业绩改善趋势明显......13

8. 风险提示.....13