来水大年正在被逐月披露的行业运行数据所验证，电量作为水电盈利的第一敏感要素，不降息的影响叠加，将在2016年推劢水电业绩丌断超预期；业绩为王时代正来临，价值水电需特别关注。火电利润率在高位，利润增速已转负；煤炭供给仍宽裕，近期价格上涨告一段落；需求缓慢增长，火电利用小时仍在下滑，建设刹车政策若有效落实，2017年之后利润增速有望再回升。 各级电力交易中心纷纷成立，输配电价改革试点大面积扩围，个别地区开展售电侧改革试点和电改综合试点；伴随各地交易电量比例提高，火电短期面临平均电价下行风险，丏企业间走向分化。维持电力行业“增持”评级，首推业绩稳健丏2016年业绩尚未充分体现在市场预期中的水电公司黔源电力、长江电力、桂冠电力，以及川投能源、国投电力等，其他推荐包括重组转型个股涪陵电力、大唐发电等。水电来水超预期减少，市场煤价超预期上涨，电改推进遇阻等。