我们将黄金珠宝销售历史大致分为四个阶段。2001 年前，品牌的连锁化进程开始推进，但由于黄金统管统配政策对黄金产销的流通效率产生了限制效果，因此推进进程较慢。2002 -2013年，黄金珠宝交易所成立加速黄金珠宝产销流通效率，推动行业连锁化进程。2014-2020 年，
黄金珠宝主要的“投资需求”及“婚庆需求”下行，因此传导至珠宝行业景气度有所放缓。2021年至今，由于近年来的黄金珠宝工艺提升带动产品升级，叠加行业内非婚场景的配饰需求逐步打开，因此黄金珠宝的景气度迎来了拐点。同时格局在景气度变化的基础上，竞争格局出现优
化，重点黄金珠宝龙头依托其品牌优势在此轮优化下获得了更多的份额。

行业复盘：黄金珠宝的前世今生 ................................................................................................... 4
品牌解析：产品及服务为核心驱动 ............................................................................................... 6
周大福：引领产品+服务创新，打造中高端品牌力 ......................................................................................... 6
周大生：创新渠道机制+产品更迭，实现品牌力突围 ..................................................................................... 9
老凤祥：历史积淀+渠道纽带强化，塑造深厚品牌力 ................................................................................... 12
鉴往知来：长期看好优质龙头品牌 ............................................................................................. 14