我国宠物市场规模从2010年到2017年，年复合增长率达到30%。根据《2017年宠物行业白皮书》预测，2020年宠物市场规模可达1885亿元。快速增长的行业规模带动了业内企业营收快速增长，国内宠物行业龙头企业中宠股份2018年前三季度营收达到10.1亿元，同比增加39.07%。我们看好宠物食品行业未来前景，认为中宠股份等国内龙头标的正积极布局国内电商渠道、增强品牌差异化、积极抢占国内市场份额，有望受益于行业规模增长。

国内宠物市场——起步晚，前景广......4

宠物行业市场规模增长迅速......4

收入水平增加推动宠物市场规模扩大.....4

我国宠物数量仍有较大上涨空间.......5

宠物地位增加以及社会陪伴需求增加.....6

宠物食品随宠物行业规模水涨船高........7

宠物食品市场渗透率低，可持续开拓......7

成熟主粮市场群雄割据，新兴零食市场鹿死谁手.......9

主粮市场——海外品牌经营时间长，市场相对成熟.....9

国外品牌先入优势较明显，占据较大市场份额......9

国际品牌全面布局市场，消费人群覆盖面广.......10

国际厂商传统销售渠道成熟，同时新零售渠道成为标杆...11

零食市场——增速较快，竞争较小，为国内品牌提供进入空间.....12

主粮市场比重下降，零食保健强势崛起.....12

抓住新零售崛起机遇，布局全渠道销售.....13

零食生产规模优势没有主粮强，海外厂商成本优势不明显....13

OEM/ODM 代工转型，国内厂商内销利润空间大——中宠股份为例..14

加大研发与销售投入，打造差异化产品以及建设自主品牌——中宠股份为例.16

重点关注：中宠股份，佩蒂股份.....18

中宠股份——厚积薄发，国内销量快速增长.....18

佩蒂股份——稳步推进，海外国内齐头并进....18

风险提示...19

行业增速不如预期.....19

品牌建设不及预期......19

汇率波动风险......19