今年天然气需求增长超预期，预计冬季天然气供应缺口将扩大。冬季是天然气需求旺季，预计在“煤改气”推动下冬季供应缺口将持续加大。冬季居民城市供暖用气急剧增加带动需求增长，预计全年城市燃气增速达18%，天然气消费量增速达13.5%。LNG 进口量带动天然气供应量增长，预计全年增速达38%，天然气产量方面增速为9%。根据供需预测，今年供暖季（11 月15 日-3 月15 日）天然气供应总缺口为105 亿方，比去年增大17 亿方，同比增加20%。

一、天然气需求快速增长，冬季供应趋紧 .5

1、今年以来我国天然气需求超预期增长5

2、天然气消费的季节性导致冬季供应偏紧呈常态....5

3、相关利好政策陆续出台，刺激天然气消费增长....7

二、天然气冬季供需情况预测 .9

1、天然气需求预测 .............9

2、天然气产量预测 ...........10

4、天然气供需平衡表预测.12

三、 政策推动“2+26”城市天然气需求激增 ..............12

1、煤改气政策——对冬季需求影响测算................13

2、工业锅炉清零政策——对冬季需求影响测算 .....13

3、钢铁高炉停产50%——对冬季需求影响测算 ....13

四、京津冀地区冬季天然气缺口 .............14

五、气温对于供暖的影响——天气是重要的不确定因素 ..............16

1、温度对冬季天然气消费量影响较大 .16

2、今年冬天厄尔尼诺发生的可能性在35-45%之间 .................17

六、冬季天然气供需紧张影响几何？ ......17

1、冬季供需紧张，天然气价格或将上涨................17

2、保供压力下部分化工、工业用气客户有关停风险（关注甲醇、玻璃等）

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七、投资建议 .....21