苏交科与中设集团前身均为江苏省交通厅成立的交通工程规划设计机构，也是目前 A 股工程咨询龙头。我们通过二者对比研究发现，二者的发展历程在业务范围/领域拓展、关键财务指标变化趋势和资本市场表现等方面存在诸多相似之处，而苏交科的较早改制使其在战略动作方面领先于中设集团。

历史及财务：上市/改制助苏交科完成超越，两者盈利有望提升...4

历史比较：两者历史沿革相似，苏交科率先享受改制红利.4

毛利率提升趋势渐显，费用率在未来有望下降.5

订单收入比均不断提高，中设未完工存货提供额外业绩储备...8

发展路径对比：内生外延殊途同归，领域/渠道拓展顺利...10

现阶段中设更加侧重于内生发展，苏交科外延收购频率更高.10

对标AECOM，二者均致力于打造工程全领域全过程平台..12

二者皆重点布局环保领域，但发展思路有所差异.15

总结：传统/新兴业务助力高增长，低估值凸显投资价值...18

公路投资高增长促主业高增长，环保业务市场空间大...18

二者估值同处历史低值，中设解禁影响有限，投资价值凸显.20