户用分布式光伏迎来快速发展：户用光伏正在加速“飞入寻常百姓家”，根据国家电网统计数据，2015 年居民分布式光伏新增并网2 万户，2016 年新增并网15 万户，2017 年新增并网户数有望达到40 万户。我们认为，政策的推动、成本快速下降带来收益率的提升以及近几年来随着越来越多的企业的快速推广和宣传、创新商业模式及金融产品的应用，多重因素的刺激共同推动了国内户用分布式的快速发展。

1. 户用分布式光伏迎来快速发展 ................ 3

1.1. 什么是户用分布式光伏？ .............. 3

1.2. 户用光伏快速发展的原因是什么？  7

1.2.1. 政策扶持为户用分布式发展奠定基础 ....... 7

1.2.2. 成本快速下降带来收益率显著提高 .......... 8

1.2.3. 企业推广助推户用分布式渐成燎燃之势 ... 9

2. 户用光伏市场空间究竟有多大？........... 11

2.1. 住宅屋顶面积法 ....... 11

2.2. 家庭户数法 .............. 11

3. 户用市场谁与争锋？产品和渠道为王 ... 12

4. 投资建议：重点关注具备渠道优势和产品优势的企业 .................. 14

4.1. 投资建议 .................. 14

4.2. 重点标的分析 .......... 14

4.2.1. 正泰电器：低估值，增长加速，新品、新材料、户用光伏亮点频现 ................. 14

4.2.2. 阳光电源：光伏逆变器龙头业绩快速增长，户用分布式有望贡献显著增量 ...... 15

5. 风险因素 ....... 16