燃气方面，我们认为今年我国天然气消费量仍将维持较高增速，全年消费量有望达到2760亿方左右，对应全年增速16-17%。从上游供给端来看，由于常规气以及进口管道气短期内增量较为有限，因此上游煤层气等非常规气行业以及进口LNG未来有望逐步放量。另外，今年采暖季我国天然气整体供需仍然偏紧，保供压力较大，且中石油目前已经出台新的定价策略，届时非管制气气价或将有所上涨，重点推荐拥有优质煤层气布局、未来增产潜力巨大的蓝焰控股以及LNG接收站即将投产、售气量有望持续高增长的深圳燃气。火电方面，我们判断下半年煤价有所承压，火电企业盈利底部改善的趋势已经确立，重点推荐华电国际，建议重点关注华能国际。水电和新能源方面，我们重点推荐受益于红水河来水较好的桂冠电力及在建风电机组稳健增长、未来拓展空间广阔的福能股份。

投资要点及重点公司盈利预测........ 6

投资要点及重点公司推荐........ 6

重点公司盈利预测....... 7

电力及公用事业 2018 年 8 月回顾与预测....... 8

18 年 8 月电力公用板块跑输大盘，估值仍保持较低水平....... 8

个股表现........ 10

四大高载能行业累计用电增长 2.6%....... 13

发电量稳健增长，各类发电设备利用小时数均有所提升..... 15

电源投资与电网投资均下滑，新增发电能力 6663 万千瓦..... 18

新增发电能力 6663 万千瓦....... 18

电源投资与电网投资均下滑...... 21

天然气消费量持续高增长， LNG 进口占比扩大....... 23

天然气消费量维持高增长...... 23

LNG 进口占比同比提升 4.9 个百分点........ 23

公司动态点评汇总..... 26

百川能源：业绩维持高增长，全国性布局再添硕果.......... 26

福能股份：火电业务回暖，风电装机增长空间巨大...... 27

桂冠电力：来水偏丰凸显弹性，弃水改善有望增厚业绩....... 28

华电国际：上半年发电量增速较高，业绩反转趋势已现....... 28

蓝焰控股：上半年业绩稳步增长，新区块有望逐步放量..... 29

深圳燃气：售气量维持高增速，接收站投产值得期待...... 30

长江电力：水电运营稳健，投资收益推动业绩微升........ 31

行业要闻点评........... 33

陕西榆林电网下调煤电上网电价，应作特例看待....... 33

天然气产业链寻踪系列（二）：国内需求爆发，进口气历史机遇已至..... 34