国际与国内奶价：近期恒天然拍卖价格指数与国内生鲜乳收购均价环比稳中微降。国内方面，春节后中国进入需求淡季，同时天气转暖原奶产量逐步恢复，预计供需关系的季节性不均衡可能带来奶价的阶段性回调，待下半年需求旺季到来奶价有望温和回升。

注册制落地，短期影响甚于长期 . 3

重点要闻回顾（中国） ... 4

2016 进口婴幼儿配方粉22 万吨 增长26% .. 4

受包装材料及原奶价格上涨影响，燕塘牛奶、香满楼将涨价... 4

2016 年我国乳制品产量2,993.2 万吨 同比增长7.7% ... 4

重点要闻回顾（全球） ... 5

美赞臣牵手利洁时.. 5

IFCN：1 月全球奶价2.48 元 开年微增0.8% ... 5

未来 5 年俄罗斯牛奶进口量将减少到5~10% . 5

中国乳原料价格走势 ... 6

全球主产区原奶价格 ... 8

成本环境.. 9

中国乳业供应端情况 . 11

全球主产区乳业供应量 . 12

婴幼儿配方奶粉价格终端监测 . 13

附录 .. 14