在2015 年的市场中，对于海兰信的报告更多是定位公司是主题与事件驱动，对海兰信的公司研究集中在长期空间描述和收购事件。本篇报告描述公司执行力、细化未来军船市场规模、业绩兑现的小目标雷达和未来海底监测网比对的基本面逻辑。我们与市场的研究重点完全不同，仍将海兰信定义为业绩兑现的优质成长股。

1. 从“周期狭窄”行业到“广阔成长”行业 ..............................6

2. 优化行业空间历经三个阶段 ...............7

3. 已切入CAGR 25%的军船电子百亿蓝海 ...............................9

4. 海洋观测网是成长空间的更大证据 .. 12

4.1 与加拿大”海王星“观测网横向比较预示375-500 亿空间 .................. 12

4.2 岸基观测是观测网重要切入点 ........................ 14

4.3 核心设备优势卡位海底监测 ........................... 15

5. 外延成长频频 .. 16

6. 业绩预测与估值 ............................... 17

6.1 核心假设 ........................ 17

6.2 与大众认识的不同 .......... 19

6.3 多种估值方法，公司保守目标市值在137 亿 .. 20

附录 ..................... 22

船舶电子行业发展趋势 ......... 22

船舶电子未来发展趋势 ......... 23