um需ma求ry＃端 ：国内5月出货下滑 11.8%，海外复苏出现波折。据信通院，5月出货同比-11.8%（4 月同比+14.2%），需求的复苏未能持续，但也有5 月同比基数相对较高的波动因素。5 月下旬以来，海外COVID-19 新增确诊人数在一段时间的平稳后再度增长，亚洲（除中国）、南美疫情加重，北美也依然严重。再叠加欧美游行活动对线下零售渠道的影响，海外需求的复苏出现波折。考虑到国内需求未持续恢复，海外复苏又出现波折，我们推测到三季度初品牌厂的订单可能偏谨慎，海外疫情得到控制后需求才有希望逐渐复苏。

1、 终端需求：国内5 月再度下滑，海外复苏出现波折 ..................................... - 4 -

1.1、 国内手机：5 月出货再度下滑，5G 渗透节奏暂落后4G 经验 .......... - 4 -

1.1.1 月度数据：5 月、 国内出货下滑 11.8%，5G出货占比达 46.3% - 4 -

1.1.2、 季度数据：1Q20国内市场品牌集中度继续提升 ..................... - 7 -

1.2、 全球手机：1Q20 出货下滑11.3%，2Q 或为需求底部 ....................... - 8 -

1.2.1、 季度数据：1Q20全球出货下滑11.3%，小米、vivo、苹果份额同

比提升 ........................................................................................................ - 8 -

1.2.2、 需求前瞻：南美、亚洲（除中国）疫情加重，叠加欧美游行不利

影响 ............................................................................................................ - 8 -

1.2.3、 最新预测：维持预期 2020年12.3亿部（-13%） ................. - 10 -

2、 产业链：海外5 月或迎复工潮，结构件/组装4 月数据佳.......................... - 11 -

2.1、 总体情况：印度复工出现波折，新iPhone 预计7 月投产 ............... - 11 -

2.2、 光学：5 月龙头镜头数据继续下行，舜宇模组份额提升 ................. - 12 -

2.3、 结构件：可成、铠胜5 月继续高增长................................................ - 15 -

2.4、 组装：5 月行业加速复苏，合计营收同比+5.6% .............................. - 16 -

3、 板块回顾及基本面跟踪 .................................................................................. - 17 -

3.1、 板块表现回顾 ....................................................................................... - 17 -

3.1.1、 板块及重点公司收益率 ............................................................ - 17 -

3.1.2、 板块内公司可比估值 ................................................................ - 19 -

3.1.3、 A/H重点公司的PE-G 和PB-ROE 对比图 .............................. - 20 -

3.2、 公司/行业数据跟踪 .............................................................................. - 21 -

3.2.1、 重点公司最新指引汇总 ............................................................ - 21 -

3.2.2、 港股重点关注公司PE 及PE Band ........................................... - 22 -

3.2.3、 台湾行业月度营收跟踪 ............................................................ - 24 -

3.3、 投资建议 ............................................................................................... - 24 -

4、 风险提示 .......................................................................................................... - 24 -