11 月休闲服务行业整体下跌 5.8%，相对沪深 300 跑输 6.5 个点，申万各行业中排名 17/28。其中，出境游板块和酒店板块表现较好，旅游综合(-1.25%)>酒店(-4.9%)>餐饮(-5.4%)>景区(-7.1%)。休闲服务板块整体TTM 市盈率为 38 倍，较年初约 50 倍估值有明显消化。 

一、旅游行业.5

1）行情回顾：11 月以来旅游板块股价有所回落，估值优势逐步显现.5

2）数据跟踪：10 月国内景区、出境游景气回升，酒店增长势头略有放缓..7

国内游：重点景区接待客流增速回暖，预计全年增长稳定.7

出境游：行业增速筑底回升，持续温和回暖可期.. 11

酒店业：受高基数影响10 月酒店增速回落，龙头表现更优...16

3）旅游公司及行业重要新闻..23

旅游行业重要新闻.23

旅游行业公司公告.24

4）旅游行业观点：景区、出境游正在回暖，建议逢低布局高性价比标的.27

二、教育行业..29

1）教育板块市场回顾：11 月平均下跌9.0%，跑输沪深300 指数8.9 个百分点...29

2）教育公司及行业重要新闻..30

教育行业重要新闻.30

教育行业公司公告.31

3）教育行业观点：学前教育整合可期，龙头公司值得关注..32