国家配额制的出台为风电光伏装机容量提供下限保障，与发达国家相比我国风、光在发电总量中的低渗透率意味着风电、光伏在2020年前分别有76GW和超过96GW的潜在装机空间，2020-2040年间风电和光伏分别具备2000GW左右的发展空间。电网调峰和外送能力的增强也为风、光发展消除瓶颈，而目前无论是全球范围内还是国内，风电光伏度电成本均已接近火电上网电价，平价上网时代或提前到来。

风光步入平价前夕，能源替代指日可待...... 6

全球范围内可再生能源替代趋势明显........ 6

我国风电光伏潜在装机空间大，度电成本逐步与火电媲美..... 7

风电：需求驱动演绎三年大行情....... 12

技术进步是风电全面平价上网基础......... 12

需求端厚积薄发，存量新增双发力....... 17

供给端持续收缩，三轮周期洗牌充分........ 20

光伏：政策加码超预期，平价上网加速行业洗牌..... 21

以史鉴今：政策扶持+技术进步是光伏行业发展双轮驱动....... 21

政策解读：短期强度超预期，倒逼行业加速平价..... 22

需求端：成本下降+限电改善提升收益率，需求增长潜在发展空间大..... 24

产业链分析：制造业承压，政策倒逼行业洗牌，运营端收益明显.... 27

新能源汽车：关注下半年消费市下高端需求...... 32

政策解读：下放补贴审核趋严，推荐目录向高端化倾斜....... 32

需求分析：下半年消费市酝酿开启，高端车型占比将逐步提升.... 36

电池产业链供给：出清加速下关注核心环节龙头...... 39

驱动总成产业链供给：二线车企供应商存在机会.... 46

投资建议........ 48

风险提示....... 48