铁路：4 月客运量环比增 49.3%，5 月换 季月货运量有望进一步提升。公路：4 月客货运量回暖继续，货运基本恢复 至去年同期水平。水路：BDI 指数跌破 600 点，油运市场或在 6 月底前持 续强势。航空：4 月客货运量环比继续改善，国际航线仍受冲击。物流快递： 4 月快递业务量同比增 32.1%，CR8 继续回落至 84.5。新业态：4 月网约车 市场需求有望进一步修复，网约车企发力业务转型。

一、4 月 CTSI 指数呈现回暖趋势，交通基础设施 REITS 市场空间较大 .......4

（一）交通运输发展持续向好，交通强国纲要描绘未来蓝图 ........4

1. 基础设施网络规模稳居世界前列.....4

2. 运输服务规模处于全球领先水平.....4

3. 交通运输行业治理体系逐步完善.....5

（二）2020 年 4 月 CTSI 指数环比正增长，继续呈现回暖发展趋势...........5

1. 交通运输与宏观经济发展具有高度相关性...5

2. CTSI 指数同比跌 21.9%，客货运指数进一步呈现积极变化 .....5

（三）重大事件及政策对交通运输行业的影响分析 ..........6

1. 基础设施 REITs 试点启动，交通设施领域市场规模超 3000 亿 ............6

2. 4 月快递业务量同比增速超 30%，单票价格竞争激烈 .............9

（四）交通运输行业财务分析：2019 年行业营收增 10.18%，净利润增 12.49%...10

1. 行业营收同比增 10.18%，归母净利润同比增 12.49%...........10

2. 净资产收益率继续处于合理区间...11

3. 行业资产负债结构仍保持合理水平.............13

4. 交通运输板块营收及净利润增幅预测.........14

二、子行业运行分析：4 月客货运市场继续回暖，快递业务量同比增 32.1% .........15

（一）铁路：4 月客运量环比增 49.3%，换季月份货运量有望进一步提升............15

（二）公路：4 月客货运量回暖继续，货运基本恢复至去年同期水平 .....19

（三）水路：BDI 指数跌破 600 点，集装箱运价指数同比上涨 10%左右 23

（四）航空：4 月客货运量环比继续改善，国际航线仍受冲击 ...24

（五）物流快递：4 月快递业务量同比增 32.1%，CR8 继续回落至 84.5 ...27

（六）新业态：4 月网约车市场需求有望进一步修复，网约车企发力业务转型....31

三、行业面临的问题及建议...33

（一）面临问题............33

1. 交通基础设施仍存短板，运输效率和服务品质有待提升.....33

2. 交通运输结构不尽合理，行业能耗和排放压力较大.............33

3. 部分交通领域改革仍需深化，交通运输新业态管理面临挑战 ...........34

（二）建议对策............34

1. 加强交通基础设施短板建设，着力提高运输服务品质.........34

2. 优化交通运输结构，发展绿色智慧交通.....34

3. 持续深化改革创新，包容审慎监管新业态.35

四、交通运输业在资本市场中的发展情况 ........36

（一）A 股交通运输上市公司发展情况36

（二）交通运输行业估值水平分析........36

1.国内交通运输行业估值分析.............36

2.与市场相比，行业估值水平中等偏低...........37

3.与国外（境外）估值比较...37

（三）国内外重点公司分析比较............37

五、投资建议............41

（一）最新观点：继续推荐高成长性的快递板块，关注航空板块阶段性修复机会.............41

（二）核心组合............42

（三）核心组合表现....42

六、风险提示............43