2019H1 传媒行业整体营业收入同比增长 2.03%，整体增速均低于全部 A 股、中小板（含 ST）和创业板的同期水平，说明传媒行业在收入增长方面落后于A 股整体水平；利润方面，文化传媒行业营业利润同比下降 21.73%，归母净利润同比下降 54.76%，增幅均低于全部 A 股、中小板（含 ST）和创业板同期水平，业绩方面没有优势。

1.2019H1 文化传媒行业整体基本面回顾. 5

2.2019H1 文化传媒子行业基本面回顾.. 8

2.1 电影动画子行业：处于整合调整阶段..10

2.2 整合营销子行业：基本面同样下滑...11

2.3 平面媒体子行业：整体业绩增速在低位.12

2.4 广播电视子行业：归母净利润增速下滑幅度较大...13

2.5 互联网子行业：整体业绩被商誉拖累..14

3.行情概况...15

3.1 2019 年至今行业表现相对低迷.15

3.2 估值逐步平稳，机构持仓相对比例提升.16

4.投资策略...23

5.风险提示...23