嘉能可计划暂时关停全球最大钴矿山Mutanda，该矿山钴产量占全球钴原料供应量20%以上。该行为有望扭转当前钴行业供应过剩局面，带来供需格局的实质性反转，钴价有望重回30-35 万元/吨水平。价格拐点叠加企业盈利拐点，钴价大幅反弹带来钴板块配置机会，强烈推荐寒锐钴业。

钴价下滑拖累业绩，产量增长不及预期 ...... 1

全球最大钴矿山Mutanda 将于年底停产 .... 2

Mutanda 矿山停产影响全球20%的钴资源供应 . 2

Mutanda 后续复产 ... 2

Katanga 产量指引下调，供应仍存在不确定性 .. 3

Katanga 产量增长不及预期，销量仍未恢复 ...... 3

Katanga 公司钴生产扰动不断  4

嘉能可：全球最大的钴生产商  5

风险因素 .... 7

投资建议：钴板块或开启反弹行情 ...... 7