我们认为，以混改为代表的军工改革，将给军工产业带来中长期制度红利；以军机产业链为代表的高端装备行业正进入业绩拐点阶段，建议加大对军工行业和高端装备公司配置比例。

航空板块：航空装备迎来产业链拐点，总机类单位表现优秀..4

战略空军建设构成主要催化...4

重点公司业绩情况..5

板块年报及一季报总结..10

航天板块：新型号列装和航天事业发展，驱动板块业绩成长...12

核心军品受益航天装备发展，院所改制预期构成市值支撑..12

重点公司业绩情况...13

板块年报及一季报总结..15

舰船板块：军品稳定整体下滑，期待民船及海工回暖..16

民船低迷有所回暖，海防态势紧张刺激海军建设加速...16

重点公司业绩情况...17

板块年报及一季报总结..21

地面兵装板块：全域机动化转变，陆军换装高峰到来..22

陆军转型期迎来换装高峰，资产运作预期升温..22

重点公司业绩情况...23

板块年报及一季报总结..26

军工信息化和卫星导航板块：高精度导航应用扬帆起航.27

关注电科集团资产注入预期，卫星导航高精度应用产业表现突出...27

重点公司业绩情况...29

板块年报及一季报总结..32

民参军板块：经营高效性凸显，核心技术企业优势明显.33

军民融合政策加速推进，优势技术民参军企业利润增长明显.33

重点公司业绩情况...34

板块年报及一季报总结..39

投资建议：军工行业进入业绩拐点阶段，建议加大配置.40