2012 年 5 月深度报告《对 2012 年的投资回报不必悲观-计算机应用行业 2011 年回顾》提出“需求冲击-供应适应性调节”规律。首年经受外部需求下降的冲击后经营者会在第二年变得保守。同样，对行业机会的追捧导致经营者激进扩张人力。2012-2019 年依然符合“需求冲击-供应适应性调节”规律，2019 年大概率行业平稳。

1. 改善领域头部集中，预期较低领域也有惊喜 ... 6

2. 预测2019 为收入/成本平淡年份 . 8

3. 十大下游一季度业绩平稳 .. 10

3.1 医疗信息化：利润增速较快，政策明确支持 .. 10

3.2 云计算：收入高增，驱动力仍是流量和数据 . 12

3.3 安全军工信息化：格局变化加重磅催化，大安全加速成长明确 . 12

3.4 安防：预计2019 业绩增速前低后高 .. 13

3.5 金融信息化：市场回暖提升IT 建设需求 .. 13

3.6 政务信息化：新周期技术叠加催化行业新成长 ... 14

3.7 AI：行业加速，安防AI 或成2019 焦点 ... 15

3.8 汽车信息化：业绩筑底，下半年有望回暖 .. 15

3.9 税务信息化：改善领域在头部集中 ... 16

3.10 电力信息化：行业有望加速发展 . 17

4. 2019 比拼未必赛道，而是企业经营 . 17

5．核心假定的风险 . 22

6．盈利预测与投资建议 ... 22