关键词：K12教育；美日实例；学大教育；新东方；投资要点
摘 要：K12 全称“kindergarten through grade 12”，在美国、加拿大等北美国家指从幼儿园到十二年级。 K12 在中国指小学6年、初中3年、高中3年的中小学基础教育。人均可支配收入增长+教育意识提升，将驱生 K12 培训高增增长。在校生高基数+升学压力，K12培训市场空间巨大。据腾讯发布的《 2014 年K12 教育市场分析报告》， K12 培训年均消费约 5,121 元/人，市场空间超过8,000 亿元。
目 录：
投资摘要.................... 3
教育投入有待提升，民营教育享政策红利.............................. 7
K12 教育：线下培训盈利模式较清晰，线上习惯逐渐养成 .. 10
美国K12 教育：公立学校采购市场化+设施现代化，技术型教
育公司欣欣向荣 .............. 19
日本K12 教育：以升学为导向，人口老龄化导致业绩下滑 .. 22
学大教育： 1 对 1 课外培训龙头，引入清华控股有望优化教育
资源 ....................... 25
新东方：英语培训切入K12 全科，大班+小班授课毛利率较高..29
好未来：学前教育+K12 教育+国际教育+职业教育，外延式扩
张打造全生命周期教育布局 .................... 31
京翰英才： 1 对 1+小班授课，收购贴身家教平台导流......... 34
广州龙文：精简教学网点，严控成本、费用改善业绩.......... 37
昂立教育：主打上海区域K12 培训，布局教育全产业链...... 41
K12 教育公司对比：盈利能力差异明显，授课模式是毛利率主
要决定因素 .................... 43
新南洋.................... 45
银润投资.................... 47
研究报告中所提及的有关上市公司 ............. 49
索取原文[50 页]
027-87841330