10月动力电池装机5.9GWh，同增103%，其中三元装机3.3GWh、同增129%，铁锂装机1.8GWh、同增45%。四大材料来看，10月正极、负极、隔膜、电解液产量同比分别为27%、13%、20%、80%，价格环比分别为-1.2%（三元）、0.0%、+4.1%、-4.7%（湿法）。

1、中游量增价稳，装机高度景气..... 4

2、锂电装机：行业装机高度景气，能量密度维持高位...... 5

1.1 乘用车持续走强，双寡头格局明显......5

1.2 能量密度维持高位，高镍+硅碳负极值得关注....7

3、四大材料：量增价稳，产能过剩，企业抢滩布局寻突围..... 9

3.1 正极：产量高位，价格微跌，企业扩产布局高镍化......9

3.2 负极：量增价稳，成本压力上行，龙头布局石墨化争取利润空间..15

3.3 隔膜：产量稳步增长，价格持续下滑，进入洗牌阶段......16

3.4 电解液：产量高增长，价格有支撑，龙头稳扩张.......18

4、风险提示....... 20