17 年的蓝筹白马行情有市场风格原因，更有其产业逻辑，而随着政策接连出台以及整个产业发生的变化，医药行业“强者恒强”的逻辑又得到加强。

1.医药工业数据持续回暖，市场逐渐回归创新主线.4

1.1 行业数据回顾.. 4

1.2 市场回顾 .. 4

1.2.1 行业整体弱于大盘，生物制品后来居上.. 4

1.2.2 行业估值处中低位水平，子行业估值分化明显... 5

1.2.3 周期白马此消彼长，创新药企迎来价值重估.. 7

2.创新和集中度提升成为18 年医药行业主要投资逻辑...8

2.1 政策、人才、投入驱动我国医药创新大发展.. 9

2.1.1 看好研发管线丰富的龙头企业.. 13

2.1.2 看好高端生物制药企业. 16

2.2 医药供给侧改革带来行业集中度提升. 17

2.2.1 一致性评价进入关键时期，仿制药行业面临大洗牌... 18

2.2.2 流通领域迎来历史性整合机遇.. 23

2.2.2.1 两票制带来医药商业大变革.. 23

2.2.2.2 处方外流叠加集中度提升带来医药零售新机遇.. 24

3. 重点公司推荐...28

3.1 智飞生物—独家产品推动未来业绩快速增长.. 28

3.2 通化东宝—打造糖尿病全方位管理体系.. 28

3.3 安科生物—生长激素产品梯队领先，精准医疗全产业链布局. 29

3.4 益丰药房--精细化运营带来业绩持续高增长. 30

3.5 爱尔眼科--搭建世界级眼科新平台... 31

3.6 广誉远—经典中华老字号企业.. 32

4. 风险提示...33