生鲜零售市场经历国营菜场、农贸市场、超市、电商四阶段，目前生鲜市场规模达万亿。近几年行业规模增长稳健，2011-2018 年，生鲜交易规模从 1.12 增长至 1.91 万亿元。在庞大人口支撑下生鲜交易未来仍将保持稳定增长。同时，由于行业进入门槛低，行业进入者众多，目前行业格局分散。消费升级趋势下，人们对消费品质的追求逐渐提高，市场逐渐从“卖方市场”转变为“买方市场”。消费者对生鲜产品的需求从品类丰富到生鲜新鲜度、便捷度等需求全面提升。 

1 消费升级推升生鲜消费稳步增长.4

1.1 大行业，小公司..4

1.2 我国生鲜消费渠道历经四次变革.5

1.3 生鲜交易规模稳步增长，消费者需求全面提升.6

2．新零售以下游需求为导向重塑生鲜产业“人货场” ..6

2.1“人”：消费习惯叠加年龄层两端人口需求变化，生鲜消费便捷度亟待提高.7

2.1.1 消费习惯：高损耗率的生鲜消费规模大，生鲜消费频次高于世界水平...7

2.1.2 人口结构：年龄层级两端人群成为生鲜消费新变化主要扰动因素..7

2.2“货”：生鲜易损质地叠加供应链设施不完备，行业损耗率较高...8

2.2.1 生鲜产品特性导致经营损耗高...8

2.2.2 冷链物流辅助行业应用水平低于发达国家平均水平...9

3．新零售成为生鲜市场第五次变革助推器.10

3.1 终端零售环节更新变革加速.10

3.2 生鲜产业新零售尚未打通盈利模式.10

3.2 顺应消费需求变化，“1+1>2”业态协同模式成为发展趋势..12

3.2.1 纵向：以线上便捷服务和线下体验消费的纵向协同.12

3.2.2 横向：以区域门店为支撑，社区门店“服务到家”的横向协同...13

4．产业链相关企业...14

4.1 高鑫零售..14

4.2 永辉超市...14

5．风险提示...14