2021 年以来全球表现最好的大类资产属于大宗商品。不仅如此，这轮大宗商品价格如此快速的涨势，放眼历史上的大宗商品牛市也是屈指可数的。正因如此，大宗商品上涨对于全球的宏观环境乃至央行的货币政策

的影响日益凸显。

1. 1970-2000：五轮铜市繁荣 .............................................................................................................. 3

2. 2000 年至今：四轮大宗繁荣 .......................................................................................................... 4

2.1. 2001-2008：基本面驱动的最长上涨 .................................................................................... 5

2.2. 2009-2011：政策+基本面驱动的快速上涨 .......................................................................... 7

2.3. 2016-2018：政策驱动的最弱上涨 ........................................................................................ 8

2.4. 2020 年至今：政策+基本面驱动的最快上涨 ...................................................................... 9

3. 风险提示 .........................................................................................................................................11