政策驱动房屋销售复苏，建议投资者布局地产产业链。投资景气较高，原材料和工程机械最为受益。而我们认为竣工面积的复苏颇具确定性，面向消费者的厨电，家居，定制精装，物业管理以及后地产消费相关的家电零售，铜，铝等行业，最为受益。

构建长效机制，市场保障各司其职 ................................................................................... 1

销售复苏，产业链复苏的契机 ........................................................................................... 2

产业链，寻找什么样的机会？ ........................................................................................... 5

开工相关还是竣工相关？ .................................................................................................. 5

To B 还是To C ................................................................................................................. 7

数量之外的故事：技术壁垒，还是服务壁垒？.................................................................. 8

房地产：选股偏于弹性，看好地产蓝筹 ............................................................................ 9

重卡：开工超预期拉动重卡销量维持高位....................................................................... 14

钢铁：寻找什么样的机会？ ............................................................................................ 15

地产需求为钢铁下游需求中占比最高的分支 ................................................................... 15

房地产开发投资与钢铁行业景气度匹配度很高................................................................ 16

看好受益于地产复苏弹性较高的长材企业，推荐三钢闽光 ............................................. 17

有色：房地产边际改善拉动铜铝消费 .............................................................................. 18

风险因素.......................................................................................................................... 20

建材：防水材料和塑料管，当好赛道遇见好公司 ............................................................ 23

“竣工端+ 成长”之防水材料 ......................................................................................... 23

“竣工端+ 成长”之塑料管 ............................................................................................ 24

地产经纪：热销引领弹性，龙头构筑壁垒....................................................................... 29

物业：背靠大树求小弹性，提升服务求大成长 ............................................................... 30

商业零售：苏宁易购，兴于地产销售，而不囿于地产销售 ............................................. 32

地产企稳复苏，家电连锁受益 ......................................................................................... 32

格局优化、低线红利、场景价值加深家电连锁龙头护城河 ............................................. 33

品类扩张、生态发展，地产后周期属性持续弱化 ............................................................ 34

泛地产产业链投资组合 .................................................................................................... 35

风险提示 ......................................................................................................................... 36