今年工控复苏趋势仍将延续，工控行业长期增长趋势已定。2016 年一二季度工控行业延续 2015 年的下行趋势，到三季度下降 1%，四季度增长 6-7%，出现了明显拐点。今年上半年前两个季度行业分别同比增长 11.2%和14.3%，复苏趋势良好，预计全年行业将持续回暖。同时，叠加 PMI、工业增加值、工业用电量等数据，验证工控行业复苏趋势基本确立。长期来讲，制造业自动化水平升级和进口替代将是我国工控行业的坚实增长逻辑。

1、工控自动化产品种类繁多、市场格局分散，整体步入成熟期.......5

1.1 六类自动化产品构成工控市场，国内外厂商分散布局...........5

1.2 我国工控发展历程：快速增长期后，进入以进口替代为主的震荡整理期.6

2、工控行业去年三季度以来持续复苏，自动化水平升级和进口替代为长期逻辑..............8

2.1 PMI、工业增加值景气回升， 2017 全年行业将持续回暖.........8

2.2 下游分为 OEM 型与项目型市场，复苏路径均存看点.......10

2.3 制造业自动化水平升级和进口替代将是我国工控行业持续增长的长期逻辑..........13

3、从三类主要产品，看工控行业发展趋势........16

3.1 低压变频器：国产品牌表现优于行业，复苏趋势下逐步提升市场份额 ..16

3.2 伺服系统：新兴产业带动需求增长、政策东风推动国产发力.......17

3.3 PLC：借助需求稳定向上的 OEM 市场，国产品牌由小及大打开突破口18

4、行业未来看点：工业机器人快速增长，智能制造浪潮来临.......20

4.1 工业机器人长期增长势不可当，本土核心控制部件受益良多.......20

4.2 智能制造将是国产工控企业不断延伸产品线，实现产品系统化的良机..22

5、投资建议与重点公司梳理.........25

重点公司业务简介：........25

6、风险提示.........26