从资产质量来看，农商行与城商行的平均不良率差异不大，上半年次新银行股不良率显著改善，所有农商行不良率均下降，不良率改善幅度要大于城商行。农商行的关注类贷款占比显著大于城商行且农商行之间的关注类贷款占比差异也更大，上半年次新银行股关注类贷款占比有所改善，农商行改善幅度更为明显。次新股剪刀差均小于100%的监管要求，农商行的剪刀差显著小于城商行，上半年次新银行股剪刀差变动分化较大，城商行剪刀差变动两极分化，而除江阴银行以外农商行剪刀差均下降。

一、银行次新股基本面分析 ................................................................................................................................... 1

（一）次新银行股重要解禁时间表 ............................................................................................................... 1

（二）次新股ROE 和净利润增速的比较...................................................................................................... 1

（三）次新股NIM、资产收益率和负债成本率的比较 ............................................................................... 2

（四）次新股资产质量的比较分析 ............................................................................................................... 4

（五）次新股资产负债结构的比较 ............................................................................................................... 6

1、资产与存贷款增速 ............................................................................................................................. 6

2、资产结构比较 ..................................................................................................................................... 7

3、负债结构比较 ..................................................................................................................................... 8

（六）次新股零售业务的比较 ..................................................................................................................... 10

1、零售贷款增速和占比情况 ............................................................................................................... 10

2、零售业务营收和利润贡献情况 ........................................................................................................11

（七）基本面总结分析 ................................................................................................................................. 13

二、次新股银行的特色和优势 ............................................................................................................................. 14

（一）长沙银行： ................................................................................................................................. 14

（二）成都银行： ................................................................................................................................. 14

（三）杭州银行： ................................................................................................................................. 15

（四）贵阳银行 ..................................................................................................................................... 15

（五）西安银行 ..................................................................................................................................... 15

（六）无锡银行 ..................................................................................................................................... 15

（七）青农商行 ..................................................................................................................................... 16

三、投资建议 ......................................................................................................................................................... 16

（一）短期的催化剂：三大预期差 ..................................................................................................... 16

（二）三大预期差的意义：预期全面好转，催化跨年行情。 .......................................................... 16

（三）为何关注银行次新股？我们更看好谁？ .................................................................................. 17

（四）4 季度银行股上涨的核心逻辑 .................................................................................................. 17

（五）2020 年银行股行情的判断 ........................................................................................................ 18