近年来我国在宏观经济和社会消费品零售总额同比增速双双放缓,“口红效应”凸显，化妆品行业在可选消费中实现可观的增长。加之我国化妆品行业增速高，市场空间大，未来在高端、彩妆领域以及线上销售的市场可期。在“颜值时代”背景之下，内资公司结合新兴营销模式，不断迎合年轻消费者的理念和口味，在业内奋力追赶，集中度近年来一路提升。建议关注布局高端领域和彩妆市场，以及积极拥抱互联网、多样化发展线上销售的A 股公司。

1. 前言 ................................................................................................................................. 4

2. 经济放缓引发口红效应，化妆品行业未来空间广阔 ................................................. 4

2.1 化妆品的定义及市场基本情况 ................................................................................... 4

2.2 经济放缓引发口红效应，化妆品行业表现亮眼......................................................... 6

2.3 颜值时代，中国化妆品市场迎来高增速 .................................................................... 8

2.4 三大增长点：高端品牌、彩妆、线上 ...................................................................... 10

3．千亿产业链解析：品牌端掌控话语权 ....................................................................... 12

3.1 上游：原料端和生产端被挤压，国外领先国内....................................................... 14

3.2 中游：品牌端掌握定价权，毛利率产业链中最高................................................... 16

3.3 下游：渠道端新模式层出不穷 .................................................................................. 18

4. 中国化妆品行业竞争激烈，内资品牌奋力追赶 ....................................................... 19

4.1 化妆品行业竞争激烈，集中度有所下滑 ................................................................. 19

4.2 外资品牌引领市场，内资品牌奋力追赶 ................................................................. 20

5. 投资建议 ........................................................................................................................ 22

6. 风险提示 ........................................................................................................................ 22