基于对重点公司上半年经营状况的预判，并考虑到个股估值及未来业绩增长的持续性，重点推荐中报业绩表现较好的标的：天虹股份、永辉超市、家家悦、周大生、苏宁易购、爱婴室，其中我们建议三季度重点关注前期因对可选消费的悲观预期而出现回调的天虹股份、爱婴室。从中期来看，板块及重点公司估值已经逐渐进入合理区间，下半年我们建议围绕行业景气度精选扩张型细分龙头，重点推荐：1）生鲜超市领域持续加快门店扩张和外延整合的永辉超市、家家悦；2）购物中心领域持续优化业态结构，加快社区购物中心布局的天虹股份；3）母婴连锁领域具有较强供应链基础，并以并购整合和开店并举方式加快拓展市场的爱婴室。同时重点推荐行业景气虽有波动，但估值处于低位，后续经营业绩望迎来环比持续改善的专业连锁龙头：苏宁易购和周大生。

核心观点：重点把握前期回调的中报绩优标的.............................................................................3

行业整体：消费继续增配，商贸板块环比增配.............................................................................3

百货行业：整体减配，扩张型企业获增配.....................................................................................5

超市行业：整体增配，龙头配置大幅提升.....................................................................................6

专业连锁：苏宁小幅减配，黄金珠宝母婴增配.............................................................................8