关键词：去库存；销售量；房价；地产产业链；投资策略
摘 要：
我们认为，房地产投资拐点已到，销售端和投资端联动的局面已经形成，地产产业链已经开始反转。房地产再次作为政府稳增长的重要抓手， 不能忽视政府去库存的决心和动力，政策力度或将适时加码。 今年两会政府工作报告中 GDP 增速预定目标是 6.5~7%， 房地产再次成为稳增长的重要抓手，政府已经把去库存作为 2016年的最重要的任务之一。 2015 年已连续出台多个去库存政策， 但由于目前库存水平仍处于高位， 我们预计 2016 年政策力度或将再次加码。
目 录：
1. 去库存关乎保增长，是政府 2016 年最重要的目标之一.... 3
1.1. 宏观经济持续探底，投资仍是保增长最有效的手段......3
1.2. 高库存导致销售端和投资端背离，去库存是破解难题关键.....4
1.3. 房贷总量规模合理，未来仍有较大提升空间........5
1.4. 去库存是政府 2016 年最重要的目标之一........6
2. 去库存政策效果显现，房地产投资和新开工迎来拐点.... 7
2.1. 去库存政策最早在 2014 年就已经开始......7
2.2. 去库存政策效果显现，房地产投资和新开工迎来拐点.....10
2.3. 高库存压力仍在，政策力度或将适时加码.......10
3. 销售大幅超预期，房价或进入超两年向上周期...... 11
3.1. 销售大幅超预期， 2016 年市场或达新高点.....11
3.2. 一线城市土地供给不足，开发商或转向二三线城市补库存.....13
3.3. 一二三线城市联动，房价或进入超两年向上周期.....15
4. 地产产业链全面复苏，装饰、园林板块业绩或持续放量..... 16
4.1. 装饰板块：首推金螳螂、亚厦股份、广田股份.....17
4.1.1. 公装和家装并举，有望驱动行业业绩放量...... 17
4.1.2. 首推金螳螂、亚厦股份、广田股份等行业龙头股...... 17
4.2. 园林板块：首推云投生态、铁汉生态、美晨科技.....18
4.2.1. 地产园林、市政绿化、生态修复平分秋色....... 18
4.2.2. 首推铁汉生态、云投生态、美晨科技等高弹性股....... 19
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027-87841330