疫情逆境中彰显龙头风采，央企订单万亿仍在加速增长。2020 年虽受到疫情冲击，但龙头经营快速恢复，展现极强抗风险能力，建筑央企全年新签订单在万亿规模上继续快速增长，表现亮眼。已出数据的七大央企2020 年合计新签订单10.14 万亿，同比增长20.3%，甚至快于19 年增速。其中中国电建、中国中冶订单增长30%左右，中国中铁与中国铁建增长20%以上，表现突出。

1. 万亿订单央企“疾驰”，市占率加速提升 .................................................................................................................3

2. 三大因素强化促建筑央企市占率持续提升 .............................................................................................................4

2.1. 项目大型化综合化趋势明显 .......................................................................................................................4

2.2. 房建行业竞争格局的重塑...........................................................................................................................5

2.3. 项目融资属性强化.....................................................................................................................................5

3. “降杠杆”向“稳杠杆”转变有望促收入加速 ...............................................................................................................5

4. 当前估值处于历史底部区域 .................................................................................................................................6

5. 投资建议............................................................................................................................................................7

6. 风险提示............................................................................................................................................................8