城轨发展处于黄金期，基建“稳投资”加速项目释放：由于城市轨道交通具有缓解城市交通拥堵、扩大城市规模、提升土地价值的作用，近年来备受地方政府青睐，带动城轨产业链（城轨工程建设-城轨装备制造-运营维护）快速发展。2017年我国新增运营线路里程达869公里（+63%），累计运营线路里程达5033公里（+21%）。2018年7月，国务院52号文提高了实施城轨建设的城市标准（地区生产总值≥3000亿元、一般公共财政预算收入≥300亿元等等），有利于城轨行业健康发展。城轨作为地方政府基建投资的重要组成部分，我们预计随着近期政策加码基建“稳投资”，18H2城轨新增开工项目及获批项目有望加速释放。

一、城轨发展处于黄金期，基建“稳投资”加速项目释放..........6

1.1城市轨道交通产业链梳理..........6

1.2新规落地助力行业良性发展，18H2城轨项目将加速释放........7

1.3城轨运营里程快速增长，制式多样化持续提升.......11

二、18H2城轨投资将提速，“专项债+PPP”有望成为重要支撑.......12

2.12017年城轨投资超4700亿，未来建设规模将维持高位.......12

2.2城轨投入巨大考验地方财政，投资主体多元化大势所趋.......13

2.3“专项债+PPP”共同发力，18H2城轨投资将提速........15

三、城轨迎来通车高峰期，装备市场空间巨大.........17

3.1城轨在建里程超过现有里程，装备市场前景值得期待......17

3.2规划里程充足保障未来成长空间，开拓海外市场打造新增长点.......18

四、投资建议.........20

五、风险提示.......21