根据我们的分析，华北地区六省市（北京，天津，河北，山西，山东，河南）未来五年环保市场的投资空间在1.3万亿，可以支撑当地环保企业快速发展。环保强化督查有效确保市场落实，雄安新区设立提高了对环保投入强度的预期，我们看好京津冀地区的优质环保企业。

一、 华北地区人口密度大，环境质量差，环境治理需求强烈....... 4

1. 华北地区以不到 10%的国土面积消纳 25%的人口，造成巨大环境问题... 4

2. 华北地区经济结构带来大量工业污染物排放，进一步加剧环境问题... 5

3. 华北地区大气污染问题持续改善，但总体形势严峻....... 7

4. 华北地区水资源极度缺乏，水污染形势严峻........... 8

二、 京津冀污染治理投资空间 1.3 万亿以上........ 9

1. 高人口数量直接带来环境治理需求超万亿...... 9

2. 工业污染源监测不治理市场空间接近 2300 亿......... 12

三、 环保督查确保市场空间落实，看好京津冀地区环保企业........ 13

四、 风险提示....... 14