行业层面，2019年1-7 月，白电行业步入调整，空冰洗国内市场销售量同比均有不同程度的下滑，存量市场竞争加剧。品牌格局稳固，TOP 品牌市占率仍在进一步提升

一、白电：龙头壁垒坚固，集中度仍将提升 ... 1

（一）行业步入调整，龙头份额稳固 ....... 1

（二）主要上市公司：龙头壁垒坚固，业绩稳健前行 ..... 4

（三）新能效标准发布，利好龙头企业 ... 5

（四）新零售崛起，短期可控，长期共享低线市场红利 . 8

二、厨电：底部已至、期待拐点，集成灶细分增速靓丽 ........11

（一）烟、灶、消行业底部渐显，龙头格局较为稳定 ....11

（二）主要上市公司：龙头表现优于行业，成本下行盈利提升 ............ 15

三、小家电：行业暂时承压，家电最稳健子行业穿越周期而行 .................... 21

（一）行业承压明显，线上价格战激烈 . 21

（二）主要上市公司：新品开拓，蓄势待发................... 22

（三）小家电市场广阔，历史业绩稳健，看好苏泊尔长期增长稳健性  22

四、投资建议及公司估值 ........ 24

五、风险因素 ... 25